Antes todo era peor

La historia de SAP se divide en cuatro fases: la fase fundacional con Dietmar Hopp, Hasso Plattner, Claus Wellenreuther, Klaus Tschira y Hans-Werner Hector; la primera generación después de los propietarios y fundadores con el profesor Henning Kagermann; la fase de crecimiento de ingresos y ventas con Léo Apotheker, Jim Hagemann Snabe y Bill McDermott; y la fase actual de consolidación con Christian Klein.

Nada de esto fue malo. Cada época tiene sus retos y parámetros. Desde la perspectiva actual, algunas adquisiciones de nubes probablemente se habrían gestionado de otra manera. En retrospectiva, los hombres y las mujeres siempre son más sabios, también lo dijo el profesor Hasso Plattner sobre la era McDermott. Lo importante es el aquí, el hoy y el mañana. El joven director general de SAP, Christian Klein, es hijo de su tiempo y lo hace todo bien, con brío juvenil y descaro. Sin embargo, la cotización de SAP se desplomó y Klein recibió sus primeras bofetadas de los analistas. ¿Por qué?

Léo Apotheker y Bill McDermott no sólo eran unos vendedores fantásticos por su formación y aspecto, sino también los preferidos de los mercados financieros. Ambos intentaron exprimir hasta el último euro de la comunidad SAP e impulsaron así el dividendo y el precio de las acciones de SAP.

Los estúpidos fueron los actuales clientes de SAP. Los perjudicados fueron los empleados de SAP, sobre todo los esforzados desarrolladores e ingenieros. Así que todo solía ser diferente, y era algo bueno.

Hace unos dos años, Hasso Plattner y Gerd Oswald escucharon en el Consejo de Supervisión de SAP que las cosas ya no iban bien: los clientes actuales de SAP estaban insatisfechos y, por primera vez en la historia de SAP, surgió la oportunidad de cambiar el sistema ERP. El cambio de versión a Hana y S/4 puede parecer sensato, pero cuesta tanto como un cambio de sistema ERP. ¿Por qué no probar un nuevo sistema ERP tolerante y con menores costes de licencia y soporte?

Existía el peligro de que SAP perdiera un gran número de clientes existentes de aquí a 2025. Ya se conocen los resultados de la batalla defensiva: Prórroga del mantenimiento de Suite 7 hasta 2027/2030 y el nuevo CEO de SAP es Christian Klein.

Antes todo iba mejor, al menos la cotización de SAP. La caída en el pozo sin fondo -desde el máximo de este año de unos 140 euros a unos 92 euros- no es culpa de Christian Klein ni del Director Financiero Luka Mucic, sino simplemente una expresión de la incapacidad de muchos inversores y analistas para escuchar con atención.

Por supuesto, Klein y Mucic son los portadores de las malas noticias cuando la cotización de las acciones implosionó el día de la presentación de las cifras del tercer trimestre, pero ninguno de los dos tenía ese día una narrativa diferente a la que tenían al comienzo del mandato de Christian Klein hace casi un año: en el futuro, SAP se orientará hacia las necesidades de los clientes existentes y recuperará los exitosos parámetros de valor de los tiempos de Hopp, Plattner y Kagermann. Que este cambio de paradigma cueste dinero parece lógico. Sin embargo, muchos inversores y analistas pasaron por alto esta lógica y les pilló con el pie cambiado en la presentación del tercer trimestre.

Después de la nota: Incluso para iniciados como Hasso Plattner, Christian Klein y Luka Mucic la situación era irreal. Aprovecharon la oportunidad y compraron más acciones de SAP a un precio de unos 100 euros, pero el precio sólo tocó fondo a unos 92 euros, lo que obviamente era completamente irreal para todos los implicados.