Relanzamiento 2019: Día de los Mercados de Capitales SAP
La comunidad SAP está preocupada por el accionismo de SAP. Además de Abap, NetWeaver, Hana y S/4, la confianza y la coherencia son la divisa más importante en la comunidad SAP.
Rendir cuentas una vez al año a la prensa cuando se publican las cifras del balance, una vez a la comunidad financiera en el Día de los Mercados de Capitales en Wall Street y una vez a los accionistas en la Junta General Anual en el SAP Arena de Mannheim: eso debería ser más que suficiente en una comunidad estable y duradera construida sobre la confianza.
Bill McDermott, Consejero Delegado, y Luka Mucic, Director Financiero, invitados al segundo SAP Capital Markets Day de este año en Nueva York. ¿Por qué? Un interesante reportaje de Daniel Stelter en Manager Magazin* podría dar una respuesta.
Stelter es fundador del foro de debate "Beyond the Obvious", especializado en estrategia y macroeconomía, y consultor de gestión de éxito.
En Manager Magazin Daniel Stelter se pregunta: ¿Desencadenará General Electric la próxima crisis financiera? Al leer el texto, surgen involuntariamente paralelismos con SAP.
"Bajo el liderazgo del legendario Jack Welch, General Electric fue el modelo de creación de valor para el accionista en empresas diversificadas".
¿Sería un error escribir: Dirigida por el legendario Bill McDermott, SAP es el modelo de creación de valor para los accionistas en las empresas basadas en la nube.
Bajo la dirección de Bill McDermott y Luka Mucic, el dividendo ha aumentado anualmente. Los accionistas están satisfechos: las críticas en la junta general anual se han acallado en gran medida.
advierte Daniel Stelter en su artículo de Manager Magazine:
"La recompra de acciones, el aumento del apalancamiento y la contabilidad agresiva fueron al menos igual de importantes. Probablemente ninguna otra empresa refleja la era de la 'ingeniería financiera' como GE".
Se trata de determinar el estado actual y no de condenar el SAP. Daniel Stelter lo explica:
"La ingeniería financiera puede ayudar a sacar el máximo partido de una empresa. Pero no puede ocultar permanentemente los problemas estratégicos y operativos de la empresa. Bajo la superficie aún brillante, los problemas crecen".
Bajo la brillante superficie de SAP a la vista de todos, las cosas también podrían parecer muy diferentes. Qualtrics era caro y el efecto de sinergia no se materializará, ya que McDermott declaró que Qualtrics seguirá siendo independiente. ¿Qué será del C/4?
¿Cómo se beneficia SAP de "Cloud First" cuando el programa Embrace de SAP envía a los clientes existentes a AWS, Google y Microsoft? ¿Qué hay de los beneficios reales de SAP?
Daniel Stelter escribe amonestando:
"Mientras tanto, los beneficios reales no tienen tan buena pinta [...] Los beneficios empresariales estadounidenses llevan tiempo cayendo y están por debajo de los niveles de 2014."
SAP es una historia exitosa y compleja que debe evaluarse a largo plazo y de forma holística. El ajetreo de dos Capital Markets Days al año apenas tiene sentido.
La "ingeniería financiera" en beneficio de los accionistas puede tener mucho sentido en tiempos de bonanza, pero en la comunidad SAP también hay que tener en cuenta a los clientes y socios existentes. Stelter resume así:
"Desde hace años, las empresas y los analistas de Wall Street trabajan con beneficios autodefinidos. Éstos apuntan continuamente al alza, también debido a la oleada de recompras de acciones a crédito, que hacen subir los beneficios por acción. Aunque todo esto es legal y no una manipulación delictiva, ya está engañando a los inversores".
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